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27.08.2023
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Pause sur les indices boursiers : est-ce le bon moment pour investir en actions ?
En Bourse,
les années se suivent et ne se ressemblent pas. Après une année noire
en 2022, la Bourse a fait un bon début d’année 2023. Mais ce puissant
rebond va-t-il durer dans les mois à venir ou peut-on s’attendre à une
nouvelle vague de baisse ? Les menaces étant encore nombreuses
(inflation, risque de récession, guerre en Ukraine et hausse des taux
des banques centrales), la prudence est le maître-mot après l’euphorie
de ce début d’année. Pour se protéger face à la volatilité du marché
actions, les investisseurs peuvent se tourner vers un produit qui
permet d’investir en actions avec une protection partielle du capital.
Un filet de sécurité bienvenu en cette période complexe.
Une année 2022 noire… mais un début d’année 2023 exceptionnel pour la Bourse
L’année 2022 a été marquée par de nombreux bouleversements (guerre en
Ukraine, l’envolée de l’inflation et des taux d’intérêt), ce qui s’est
traduit par de mauvaises performances pour le marché des actions qui,
sans surprise, s’est fini dans le rouge. La remontée brutale des taux
d’intérêt pour contrer l’inflation a eu un impact direct sur le coût
des emprunts des banques qui l’ont répercuté sur les crédits octroyés
aux particuliers et aux entreprises. Conséquence de cela, moins
d’emprunts signifiant moins de consommation et moins d’investissement.
D’un autre côté, les obligations devenant plus intéressantes en période
de hausse des taux directeurs, tandis qu’investir dans les actions
devient plus risqué, ceci entraine une baisse de la valeur des actions.
Début d’année 2023, les marchés
ont poursuivi une tendance haussière, certaines actions et certains
indices ayant côtoyé leur plus haut historique. Cette tendance
haussière fut portée par les valeurs technologiques (l’intelligence
artificielle a en effet connu une surperformance vis-à-vis de
l’ensemble du marché actions).
A présent, les indices boursiers marquent une pause…
une période de stagnation qui peut être suivie d'une forte volatilité
avec des mouvements de prix importants à la hausse ou à la baisse.
Question timing, il y a donc de quoi être dubitatif suite à ce début
d’année exceptionnel. Ainsi, il devient nécessaire de faire davantage
preuve de prudence avant d’entamer toute action visant à accroître ses
positions ou à en détenir de nouvelles.
Pour limiter le risque lié à la volatilité des marchés,
un produit d’épargne permet d’investir en actions avec un risque
maitrisé grâce à des barrières de protection garantissant la
récupération du capital investi à l’échéance tant que le sous-jacent ne
passe pas sous un seuil défini à l’avance (de 30 % à 100 %... selon les
produits).
Pour illustrer : en
investissant aujourd'hui dans un produit structuré dont le sous-jacent
est évalué à 6 000 points avec une marge de sécurité de 50 %, votre
capital serait garanti* à l'échéance, à condition que la valeur de
l'actif sous-jacent ne descende pas en dessous de 3 000 points (même si
ce seuil était momentanément franchi en cours de vie du produit). Cela
permet de se lancer tout en maintenant un solide niveau de protection.
Les avantages à investir sur le marché actions via un produit structuré
Battre l’inflation, obtenir du rendement (non garanti) même lorsque les
indices boursiers n’en offrent pas, protéger le capital investi à
l'échéance limitant de potentielles pertes… le produit structuré est un
produit d’épargne aux multiples avantages.
Battre l’inflation et optimiser le couple rendement/risque
Là où les livrets d’épargne réglementée permettent seulement de
sécuriser son épargne en contrepartie d’un rendement encore trop
insatisfaisant compte tenu de l’inflation, les produits structurés
permettent de viser un rendement plus élevé (et supérieur à l’inflation) en contrepartie d’une prise de risque maitrisée (avec une protection partielle ou totale du capital investi).
En effet, comparé à un investissement en Bourse où un investisseur doit
se préparer à une perte en capital correspondant à la baisse du cours
de l'action, le produit structuré restreint les pertes en raison des
barrières de protection préalablement établies.
Limiter l’effet du point d’entrée
Sur un investissement boursier, un investisseur peut être confronté à
un mauvais timing menant à une moins-value de 10% voire plus. Et même
en cas de rebond des marchés, il faudrait mettre plusieurs mois ou
plusieurs semaines à retrouver le niveau d’achat.
Avec certains produits structurés, le coupon servi (4%, 5%, 7%* selon
les produits) est "gardé en mémoire", en cas de mauvais timing.
Ainsi, tous les ans, lors de la date de constatation annuelle, si le
sous-jacent est au-dessus de son niveau d’origine, alors le produit est
remboursé* par anticipation, et surtout, tous les coupons des années
précédentes, gardés en mémoire, sont servis. Le rendement est donc fixe et stable, même en cas de baisse limitée de l'indice de référence.
Exemple : vous achetez aujourd’hui un produit structuré dont le
sous-jacent est à 6 000 points, avec un filet de protection à 50%.
Supposons que, après un an, la valeur du sous-jacent baisse et se situe
à 5 000 points. L'année suivante, il grimpe à 5 500 points, pour
ensuite franchir à nouveau la barre des 6 000 points la troisième
année. Dans ce scénario, votre produit structuré est remboursé* et
surtout, les trois coupons vous sont versés. 24 %* sur 3 ans si on
prend l’hypothèse d’un coupon à 8 % (contre 0% si vous aviez investi
directement en actions). La performance sur 3 ans sur le produit est
donc attractive alors même qu'elle a été nulle sur l'indice. Le temps
d'attente a été rémunéré. On a utilisé les actions au service d'un
rendement patrimonial de long terme.
Un fonctionnement pas aussi complexe qu’il n’y parait
Chaque produit structuré est unique et tous les paramètres sont connus à l’avance (le sous-jacent, le montant des intérêts, les barrières de protection, les dates de constatation…).
Généralement, les produits structurés ont une durée de vie s'étalant entre 5 et 10 ans et selon le produit, il sera possible d’obtenir un gain en anticipé si ce n’est à l’échéance du produit.
Pour obtenir un gain en anticipé, il faudra que le sous-jacent dépasse,
à une des dates de constatation définies dès le départ, un seuil fixé à
l’avance. Si le sous-jacent n’atteint pas ce seuil durant les dates de
constatation précédant l’échéance, alors le produit continue jusqu’à la
prochaine date de constatation (voire jusqu’à son échéance). A
l’échéance, la récupération du capital investi et le versement de
coupons dépendra d’un ou plusieurs seuils prédéfinis.
Scénario favorable (remboursement anticipé)
Dans un scénario favorable, vous profitez d’un remboursement anticipé du capital investi majoré des gains.
Le plus souvent, la barrière de remboursement automatique correspond au
niveau initial. Autrement dit, l’indice devra dépasser son niveau
initial à une date de constatation pour espérer obtenir un
remboursement anticipé du produit. A savoir, certains produits
permettent d’obtenir un remboursement anticipé majoré des gains même en
cas de légère baisse…
Pour certains produits structurés, les coupons précédant le
remboursement anticipé sont gardés en mémoire. Ainsi, lors du
remboursement anticipé, tous les coupons des années précédentes sont
servis.
Exemple : pour un
produit structuré qui propose un coupon semestriel de 4 %, si vous
obtenez un remboursement anticipé au semestre 5 alors même que l’indice
était en baisse par rapport au niveau initial du semestre 1 au semestre
5, alors le capital investi est remboursé majoré d’un coupon de 4 % par
semestre écoulé (4 % x 5). Ainsi, le gain obtenu à la date de
constatation du semestre 5 est de 20 %.
Scénario favorable (remboursement à l’échéance)
Dans un second scénario favorable,
votre capital est remboursé à l’échéance si l’indice n’a pas dépassé un
certain seuil à la dernière date de constatation (barrière de
protection du capital). Mais en plus, ce remboursement du capital est majoré de gains si le niveau de l’indice clôture au-dessus d’un autre seuil également défini à l’avance (barrière de paiement des gains).
Exemple : vous
pourriez obtenir le remboursement du capital investi si l’indice
clôture à un niveau supérieur à 50 % du niveau initial à l’échéance. Ce
remboursement du capital pourrait être majoré de gains si l’indice
clôture à un niveau supérieur à 70 % de son niveau initial. En résumé,
même en perte, vous gagnez, du moment que celle-ci n’est pas supérieure
à 30 % dans ce scénario.
Scénario médian
Dans un scénario médian, votre capital est remboursé à l’échéance si votre indice n’a pas dépassé un certain seuil.
Si on reprend l’exemple précédent : vous récupérez le capital investi si l’indice clôture à un niveau supérieur à 50 % du niveau initial à l’échéance mais inférieur à 70 % du niveau initial.
Scénario défavorable
Un scénario défavorable
correspond à un marché fortement baissier à l’échéance du produit. Si
la baisse enregistrée est supérieure à un seuil qui aura été défini à
l’avance, alors la perte en capital est équivalente à cette baisse.
Exemple : si l’indice
subi une baisse de 60 % (dépassant ainsi la barrière de protection du
capital fixée à 50 % dans notre exemple), alors le capital investi subi
cette même baisse.
*
Hors prélèvements fiscaux et sociaux et frais de gestion applicables
aux contrats d'assurance-vie ou de capitalisation concernés, hors
faillite ou défaut de paiement de l'émetteur et de son garant, pour un
investissement pendant la période de commercialisation. Une sortie
anticipée du support (par suite de rachat, d'arbitrage ou de décès
prématuré de l'assuré) se fera à un cours dépendant de l'évolution des
paramètres de marché au moment de la sortie (niveau de l'indice
sous-jacent, des taux d'intérêt, de la volatilité, des primes de risque
de crédit) et pourra donc entrainer un risque sur le capital, non
mesurable à priori.
Les produits structurés présentent un
risque de perte en capital. Cet investissement s’adresse à des
investisseurs disposant des connaissances et de l’expérience
nécessaires pour évaluer les avantages et les risques inhérents au
support proposé. Il est recommandé à tout souscripteur intéressé,
d’apprécier, au regard des risques encourus et sur la base de son
propre jugement ou des recommandations des conseillers qu’il aura
estimé utile de consulter, l’adéquation du support à ses besoins et à
sa situation patrimoniale et fiscale.
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