voici votre
Newsletter du Matin
09.10.2023
Vous êtes avec PDdA.
Le produit structuré : un allié en temps de crise ?
Impossible
de prédire à coup sûr le cours des actions, une classe d’actifs dont le
rendement est historiquement haut (TRI de +14,7 % sur 40 ans) mais qui
peut aussi vous faire perdre tout ou une partie du capital investi. Les
produits structurés permettent de viser un rendement attractif et de
profiter de barrières de protection limitant les risques de perte en
capital (sans toutefois être totalement dénué de risque). Une des
caractéristiques appréciées du produit structuré est sa potentielle
capacité limiter les pertes en cas de crise boursière, et même
d’espérer réaliser un gain malgré la traversée d’une période de
turbulences.
Des produits conçus pour limiter les pertes
Après l’euphorie sur les marchés boursiers en début d’année, les
indices boursiers connaissent une période de stagnation qui peut
découler sur une forte volatilité avec des mouvements de prix
importants à la hausse ou à la baisse.
Pour limiter le risque lié à la volatilité des marchés, un produit structuré
permet d’investir dans un produit indexé au marché actions avec un
risque maîtrisé grâce à des barrières de protection garantissant la
récupération du capital investi à l’échéance tant que le sous-jacent ne
se situe pas sous un seuil défini à l’avance (de 20 % à 100 %... selon
les produits). En dessous de ces seuils la perte en capital est
inévitable.
Pour comprendre en quoi les produits structurés permettent de se
protéger face à la volatilité des marchés, il faut en comprendre leur
fonctionnement.
Toutes les caractéristiques d’un produit structuré sont préétablies,
c’est-à-dire qu’on connait à l’avance le montant des gains potentiels
(payables sous conditions), le sous-jacent, les barrières de perte en
capital, de remboursement du capital et de paiement des gains et les
dates de constatation. La durée de vie maximum du produit est également
définie, généralement 10 ans. Il est toutefois possible d'obtenir un gain anticipé (avant l’échéance du produit) ou à défaut, à l'échéance, en contrepartie d’un risque de perte en capital.
Pour réaliser un gain anticipé (soit avant la date d’échéance du
produit), il est nécessaire que le niveau de clôture du sous-jacent
dépasse un seuil préétabli à l'une des dates de constatation
prédéfinies. Si le sous-jacent n’atteint pas ce seuil à une date de
constatation, alors le produit se poursuit jusqu'à la prochaine date de
constatation (voire jusqu'à l'échéance). À l'échéance, le remboursement
du capital investi et le versement d’un gain dépendront d’un ou
plusieurs seuils également prédéfinis.
Focus sur 2 caractéristiques essentielles d’un produit structuré
Pour se protéger de la volatilité des marchés, deux caractéristiques
propres aux produits structurés sont intéressantes à connaitre : les
barrières de protection et les gains gardés en mémoire. Explications.
Les barrières de protection
Les barrières de protection sont des seuils connus à l’avance
permettant de limiter les risques encourus. Ces barrières servent de
niveaux au-dessus ou en dessous desquelles la performance de l’indice
de référence arrêtée à une date de constatation (les dates de
constatation sont également connues à l’avance), déterminera un
scénario (remboursement du capital investi, versement de gains,
continuité du produit ou perte en capital). Ainsi, selon le niveau de l’indice, le produit peut continuer jusqu’à la prochaine date de constatation ou jusqu’à son échéance, ou bien il peut être remboursé majoré d’un gain (si activation du mécanisme de remboursement anticipé).
Exemple : Vous investissez dans un produit structuré qui permet :
• D’obtenir le remboursement du capital à l’échéance si l’indice de référence ne baisse pas de plus de 50 %.
• D’obtenir un gain à l’échéance si l’indice de référence ne baisse pas de plus de 20 %.
• D’obtenir un gain en anticipé si le niveau de l’indice est à au moins 100 % du niveau initial à une date de constatation.
Supposons que les dates de
constatation sont semestrielles et que vous pouvez être remboursé en
anticipé à partir du semestre 3. Sauf qu’à ce moment-là, le cours de
l’indice chute de plus de 20 %.
Deux scénarios favorables à l’investisseur peuvent encore survenir :
• A une prochaine date de constatation, l’indice enregistre une hausse et atteint le niveau initial. Le produit est donc remboursé majoré du gain prévu multiplié par le nombre de semestres écoulés.
• A l’échéance du produit, l’indice enregistre une baisse mais qui n’est pas de plus de 20 %. L’investisseur obtient également le paiement des gains dans ce scénario.
L’investisseur
pourrait ne pas bénéficier de gains si l’indice enregistrait à
l’échéance une baisse de plus de 20 %. Mais si celle-ci est inférieure
à 50 %, la totalité du capital investi serait remboursé dans ce
scénario. Seule une baisse de plus de 50 % ferait perdre le capital
investi (en partie ou en totalité). La baisse sera équivalente à la
baisse enregistrée par l’indice.
Focus sur 2 caractéristiques essentielles d’un produit structuré
Les gains gardés en mémoire
Avec un produit structuré gardant en mémoire les gains, vous pourriez
obtenir un gain même sur une période de baisse à condition que l’indice
de référence revienne, par la suite, à un niveau permettant l’obtention
de gains.
Si l’indice subi une perte (-20 %, -50 %...) alors le produit continue
jusqu’à la prochaine date de constatation ou jusqu’à l’échéance du
produit. Par la suite, si le sous-jacent touche un seuil de
déclenchement, que ce soit le niveau initial (activant le remboursement
anticipé) ou bien la barrière de paiement des gains à l’échéance,
l’investisseur touchera son capital investi majoré du taux du gain
multiplié par le nombre d’années, semestres, trimestres (tout dépend du
produit structuré) écoulés depuis le lancement.
Exemple : Prenons un
produit structuré qui verse un gain de 4,5 % par semestre et reprenons
les mêmes barrières de protection que dans l’exemple précédent :
• Une barrière de remboursement automatique anticipé, avec paiement des gains, à 100 % du niveau initial de l’indice.
• Une barrière de paiement des gains à la date d’échéance à 80 % du niveau initial de l’indice.
• Une barrière de perte en capital à la date d’échéance à 50 % du niveau initial de l’indice.
Si l’indice subi une chute de 20 % au semestre 3 (1ère date de
constatation), puis qu’il enregistre une chute plus sévère au semestre
4 mais qu’au semestre 5, l’indice enregistre une hausse et atteint son
niveau initial, alors le gain sera de 22,5 % (4,5 %* par semestre
écoulé depuis le lancement du produit), et ce même si l’indice a connu
une forte période de turbulences enregistrée au semestre 3 et 4.
A
l’échéance (par exemple au bout de 10 ans, soit 20 semestres), si
l’indice ne baisse pas de plus de 20 % (barrière de paiement des gains
à l’échéance), alors l’investisseur obtient le remboursement de son
capital investi + 90 % de gains (4,5 %* x 20 semestres).
Les produits structurés dans l’assurance-vie
Le produit structuré est un support d’investissement accessible en
unités de compte au sein de l’assurance-vie. Il constitue un moyen de diversifier son allocation d’actifs
puisqu’il permet d’espérer un rendement attractif tout en bénéficiant
de barrières de protection limitant le risque de perte en capital.
Accessible au sein de l’assurance-vie, il bénéficie par conséquent du
cadre idéal de cette enveloppe.
Communication sur un instrument financier complexe et qui peut donc être difficile à comprendre
* Les objectifs présentés
s'entendent hors prélèvements fiscaux et sociaux et hors frais de
gestion applicables aux contrats concernés, sous réserve de
conservation du support jusqu'à la date de remboursement et en
l'absence de faillite ou défaut de paiement de l'émetteur et / ou du
garant. Une sortie anticipée du support (par suite de rachat,
d'arbitrage ou de décès prématuré de l'assuré) se fera à un cours
dépendant de l'évolution des paramètres de marché au moment de la
sortie (niveau de l'indice, des taux d’intérêt, de la volatilité, des
primes de risque de crédit) et pourra donc entrainer un risque de perte
en capital, non mesurable a priori).
Vous êtes sur le point d’acheter un
produit pouvant être difficile à comprendre et présentant un risque de
perte en capital partielle ou totale en cours de vie et à l'échéance.
Il est recommandé aux investisseurs de consulter le Prospectus de Base, la Brochure commerciale. Ces Titres sont destinés uniquement à
des investisseurs avertis, prêts à prendre certains risques. Il est
vivement recommandé aux investisseurs potentiels de prendre conseil
auprès de leurs conseils juridiques, fiscaux, et comptables au sujet de
tout investissement dans ces Titres.
Un commentaire ?
Faites-le en répondant simplement à ce mail
VOUS
AIMEZ CETTE NEWSLETTER ?
Partagez-la
avec vos amis. Inscrivez-les
tout de suite, gratuitement, à notre newsletter. Ils ne devraient pas vous en
vouloir.. C'est
simple et rapide. Cliquezici
Petit Délire d'Actu
