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03.12.2023
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L’or s’envole ! Comment en profiter ?
Guerres
en Ukraine et au Proche-Orient, achats massifs des banques centrales,
baisse du dollar… Dans cet article, nous vous expliquons pourquoi l’or
frôle actuellement ses sommets historiques. Bien sûr, nous vous
présentons comme toujours nos solutions d’investissement pour en
profiter. Synonyme de luxe, de protection et de transmission, actif
incontournable dans une allocation bien diversifiée, la valeur refuge
par excellence est aussi un anxiolytique… Décryptage.
Vers un nouveau record ?
2 040$ ! C’est le prix actuel
d’une once d’or (31,10 grammes), au plus haut depuis mai 2023 et son
précédent record historique à 2 080$. Depuis son récent creux autour
des 1 815$ atteint en octobre, la reine des valeurs refuges gagne 13%.
Sa hausse est soutenue par la faiblesse du dollar, la baisse anticipée
des taux d’intérêt américains, la forte demande mondiale et le contexte
géopolitique.
Le prix de l’once rebondit depuis trois mois :
Évolution du prix de l’once d’or depuis 2019, en unité de temps
hebdomadaire. La courbe bleue indique la moyenne des prix de clôture
des 200 dernières semaines.
Taux & dollar américain. La
baisse de l’inflation aux États-Unis a incité la Fed à mettre fin à sa
politique de resserrement monétaire, ce qui a fait chuter le dollar
face aux autres devises. En deux mois seulement, le billet vert a perdu
près de 5% de sa valeur face à l’euro : 1 euro s’échange désormais
contre 1,09$.
Une devise gagne en valeur lorsque les taux montent, et en perd
lorsqu’ils baissent. Actuellement, les spéculations quant à une
politique monétaire plus accommodante provoquent une baisse du dollar.
Les investisseurs anticipent clairement ce scénario pour 2024.
L’économie ralentit au niveau mondial, et les États, lourdement
endettés, ne peuvent pas supporter des taux à plus de 5% bien
longtemps. Or, un billet vert en baisse rend l’once plus attractive
pour les acheteurs, notamment pour ceux détenant des devises étrangères.
Parallèlement, les rendements obligataires deviennent moins attractifs
en période de baisse des taux. On assiste à une baisse importante des
taux longs (obligations à 10 ans et plus) depuis plusieurs semaines,
des deux bords de l’Atlantique. Dans ce contexte, les investisseurs
privilégient l’or pour son statut de réserve, en tant qu’actif tangible
et qui ne se dévalorise pas.
Le regain d’intérêt pour l’or trouve également ses sources dans l’instabilité des marchés financiers.
Bon nombre d’investisseurs craignent que les indices boursiers baissent
dans les prochains mois, du fait du ralentissement de l’économie et de
résultats d’entreprises inférieurs aux attentes.
La demande en or reste également élevée,
tant dans la joaillerie (environ 50% de la demande mondiale), que dans
les industries (12%). Bon à savoir, les grandes banques centrales
continuent d’acheter massivement de l’or. C’est le cas actuellement des
principaux établissements, aux États-Unis, en Europe, en Chine et en
Russie. 2023 est une année d’achats massifs pour les banques centrales,
800 tonnes sur les neuf premiers mois ! En la matière, 2022 a été une
année record depuis 1967 avec 1 136 tonnes achetées par les banques
centrales.
Enfin, il y a le contexte géopolitique.
Guerres en Ukraine, au Proche-Orient, craintes d’élargissement des
conflits… Le “bruit des bottes” alimente comme toujours la demande en
or. C’est habituel et ça ne surprendra pas nos lecteurs.
On qualifie souvent l’or d’anxiolytique. Si en avoir vous permet de
mieux dormir, rappelons qu’il est généralement recommandé d’allouer 5 à
10% de ses fonds à l’or dans le cadre d’une allocation bien
diversifiée. C’est en effet un produit de diversification et de
protection, décorrélé des autres classes d’actifs. L’intérêt d’achats réguliers dans le temps, aussi appelés “versements programmés” dans le cas de produits financiers, peut se révéler très pertinent sur l’or et ses produits afférents.
Outre l’achat d’or physique, comment investir facilement sur une hausse du prix de l’once ? Dans la deuxième partie de cet article, nous vous présentons plusieurs solutions incontournables.
Quelles solutions d’investissement ?
1. Les certificats
Les certificats sont des produits dérivés
qui permettent de répliquer la performance d’un actif financier, comme
un indice boursier, une action ou une matière première. Le cours d’un
certificat sur l’or réplique à tout moment l’évolution du prix de l’once
: s’il progresse de 10%, le certificat permet au porteur de gagner 10%
(hors frais). Si le prix de l’once d’or baisse de 10%, le porteur du
certificat perd 10%.
Les certificats sont sans échéance ; ils permettent d’investir sur du court, moyen ou long terme.
Attention cependant, ils ne présentent aucune garantie en capital et
sont associés, dans notre cas, à un risque de change euro-dollar (l’or
s’échangeant en dollars américains).
2. Les turbos
Les turbos sont des produits financiers qui permettent de spéculer à la hausse comme à la baisse sur l'évolution d'un sous-jacent (action, indice boursier, matières premières etc.), tout en bénéficiant d'un effet de levier qui démultiplie la variation positive ou négative de ce sous-jacent. Ce produit est donc par nature plus risqué qu’un certificat.
Les turbos call permettent de se positionner à la hausse sur le prix
d’un sous-jacent, et les turbos put sont utilisés pour se positionner à
la baisse.
Prenons un exemple. Un investisseur risquophile anticipe une hausse de
10% des cours de l’or et souhaite amplifier son gain potentiel grâce à
l’effet de levier des turbos. Il opte pour un turbo call, avec un effet
de levier de 3. Si son anticipation se révèle exacte, sa position
générera un rendement de 30%. À l’inverse, si le prix de l’once d’or chute de 10%, il perdra 30% de son capital investi.
3. Un fonds d’investissement sur les minières
Créé en mars 1994, le fonds AXA Or et Matières Premières (FR0010011171)
cible de grandes entreprises minières au niveau mondial, principalement
issues du Canada (35%), des États-Unis (32%) et d’Afrique du Sud (11%).
En portefeuille, on retrouve les principaux exploitants de mines d’or
au niveau mondial, cotés en Bourse.
Les cinq principales actions ciblées par le fonds représentent un peu plus de 40% de son allocation totale :
1. Newmont (9,8%), minière d’or, États-Unis
2. Barrick Gold (8,9%), minière d’or, Canada
3. Franco-Nevada (8,6%), conglomérat dans les métaux précieux et le gaz, Canada
4. Agnico-Eagle (7%), minière d’or, Canada
5. Wheaton Precious Metals (6,2%), minière d’or et d’argent, Canada
Les performances* du fonds :
Source : Quantalys
La performance cumulée du fonds s’élève à 60,81%* sur dix ans.
Sur cinq ans, le fonds affiche une performance de 53,83%* et de 34,32%*
sur trois ans. Depuis le 1er janvier, elle est d’environ -4%* mais on
peut s’attendre à un rebond à court / moyen terme, compte tenu du
rebond de l’once d’or. Sur tous ces horizons d’investissement, le fonds
est en ligne ou surperforme nettement sa catégorie d’investissement.
Ces résultats sont arrêtés à la clôture du 28 novembre 2023.
MorningStar estime que le risque du support est moyen sur tous les horizons d’investissement,
par rapport à sa catégorie d’investissement. Sa volatilité sur les
douze derniers mois ressort à 21,95% et à 23,03% sur trois ans. Les
deux gérants du fonds sont à sa tête depuis 2021.
* Les performances passées ne
préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans
le temps. L'investissement en actions, obligations ou OPCVM présente un
risque de perte en capital important, et doit s’envisager dans une
optique long terme, en représentant une petite partie d’un patrimoine
global. Contrairement au fonds en euros, la valeur de ces supports, qui
reflète la valeur d’actifs sous-jacents, n’est pas garantie mais est
sujette à des fluctuations à la hausse ou à la baisse, dépendant en
particulier de l’évolution des marchés financiers.
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