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14.04.2024
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Faut-il privilégier un placement sans risque ou un placement défensif qui rapporte ?
Classe
d’actifs idéale pour diversifier son épargne, les produits structurés
peuvent être logés dans différentes enveloppes d’épargne, notamment
l’assurance-vie et le PER. Plusieurs types de produits structurés
existent. Un épargnant pourra privilégier un produit sans risque ou un
autre plus risqué mais aussi plus rémunérateur. À chacun de définir le
niveau de risque et de rendement souhaité.
Qu’est-ce qu’un produit structuré ?
Les produits structurés sont des produits construits sur mesure par leurs émetteurs pour associer rendement et protection du capital investi.
Certains garantiront la totalité du capital, d’autres permettront de
viser un rendement plus attrayant avec un risque de perte en capital
toutefois maitrisé grâce aux barrières de protection.
En ce qui concerne les caractéristiques du produit, elles sont toutes connues à l’avance.
Rendement, sous-jacent, échéance, dates de constatation, seuils de
protection du capital investi et/ou de paiement des gains… les
caractéristiques étant contractuelles, vous les connaissez avant même
d’investir :
• La performance du produit dépend de l’évolution du sous-jacent
qui peut par exemple être un indice, un panier d’actions ou encore un
taux d’intérêt. Le rendement dépend de l’évolution du cours du
sous-jacent lors des dates de constatation, dates auxquelles sera
relevé le niveau du sous-jacent. Le rendement du produit structuré est
connu à l’avance. Autrement dit, au moment de la souscription, vous
connaissez le potentiel de rendement du produit.
• La protection du capital dépend du seuil de protection du capital. Dans le cadre d’un produit structuré à capital 100 % garanti, le capital est protégé quelle que soit la performance du sous-jacent.
• Les dates de constatation correspondent aux dates lors desquelles le niveau de l’indice est relevé. Les dates de constatation peuvent être mensuelles, trimestrielles, semestrielles ou annuelles.
• Le versement des gains dépend du seuil de paiement des gains.
Pour que les gains soient versés à l’échéance, la performance du
sous-jacent doit, selon le produit, être au-dessus ou en dessous de la
barrière de paiement des gains. Pour certains produits structurés, un rappel anticipé
peut s’activer en fonction de la performance du sous-jacent.
L’investisseur récupère ainsi le capital investi majoré des gains avant
l’échéance du produit.
Exemple : vous
souscrivez un produit structuré assorti d’un gain de 5 % par année
écoulée. L’échéance du produit est de 10 ans mais le produit peut être
remboursé en anticipé chaque année si la performance du produit le
permet à une date de constatation annuelle. Ainsi, si le remboursement
anticipé s’active au bout de la 3e année, l’investisseur récupère la
totalité du capital investi assorti d’un gain de 5 % par année écoulée.
Le retour du produit structuré à capital garanti
Les Français sont très attachés aux placements à capital garanti qui
permettent, quoi qu’il arrive, de récupérer sa mise. Parmi ces
placements, certains produits structurés sont 100 % garantis en capital.
En 2024, le produit structuré est à plébisciter pour les épargnants en
quête d’un placement sans risque. Dans un contexte marqué par la
récente vague de hausses des taux
directeurs, les conditions sont particulièrement propices à l'émission
de produits structurés associant rendement et protection à 100 % du
capital investi. Autrement dit, au pire vous ne gagnez rien et au mieux vous gagnez le rendement cible fixé au lancement du produit.
Au final, vous récupérez le capital que vous avez investi peu importe le scénario :
Dans un scénario favorable : le
sous-jacent enregistre une performance qui permet d’obtenir un gain en
anticipé ou à l’échéance. Le produit est remboursé majoré du gain. Le
gain est toutefois plafonné.
Dans un scénario défavorable : l’intégralité du capital investi pourra être récupérée mais sans le paiement des gains.
L’avantage du produit structuré à capital garanti dans le cadre d’un scénario défavorable est que la mauvaise performance enregistrée par le sous-jacent ne se répercute pas sur le capital investi. Celui-ci est totalement protégé.
Bien sûr, face à la garantie du capital investi, les produits
structurés sont moins rémunérateurs. Vous pouvez en revanche viser un
meilleur rendement avec des produits structurés au rendement plus
attractif mais pas sans risque de perte en capital.
Viser un meilleur rendement avec un risque maitrisé
D’autres produits structurés n’excluent pas un risque de perte en capital mais conservent tout de même une approche défensive. En revanche, un produit structuré plus risqué sera aussi plus rémunérateur ce qui permet de profiter d’un cadre optimisant le couple rendement/risque.
Les potentiels gains sont plafonnés peu importe la performance du
sous-jacent, en contrepartie les barrières de protection permettent de
rajouter une sécurité pour limiter la perte du capital investi.
Selon l’évolution du sous-jacent et le niveau des barrières de
protection, plus ou moins protectrices selon le produit, voici les
scénarios possibles :
• scénario favorable :
récupération du capital investi et obtention d’un gain en anticipé ou à
l’échéance. Par exemple, pour un produit qui verse un gain de 8 % par
an, l’investisseur récupérera l’intégralité du capital investi majoré
d’un gain de 8 % par année écoulée. Si le produit est remboursé en
anticipé en année 1, l’investisseur perçoit un gain de 8 %. En année 3,
le gain sera de 24 %. À l’échéance (par exemple au bout de 10 ans), le
gain sera de 80 %.
• scénario médian :
récupération de la totalité du capital investi sans paiement des gains.
La barrière de protection du capital aura permis de ne pas subir la
performance négative du sous-jacent jusqu’à un certain niveau.
• scénario défavorable :
l’investisseur subit la baisse enregistrée par le sous-jacent. Dans ce
cas, la performance du sous-jacent dépasse la barrière de protection du
capital.
Placement sans risque ou plus rémunérateur : que privilégier ?
Privilégier un placement sans risque avec un produit structuré à capital garanti offre une totale sécurité mais généralement avec un rendement plus faible. Le produit structuré conviendra davantage aux investisseurs ayant une aversion élevée au risque. En revanche, un produit structuré plus risqué sera plus rémunérateur.
Par ailleurs, il convient de préciser que ces produits conservent une
approche défensive grâce aux barrières de protection. Ils permettent
ainsi d’optimiser les couple rendement/risque : potentiel de rendement
élevé (mais plafonné) et risque de perte en capital en partie maitriser
grâce aux barrières de protection. Ces produits peuvent ainsi être
privilégiés par les investisseurs disposés à accepter le risque de
perte du capital investi en échange d'un rendement plus attractif. Au
final, la décision entre un placement sans risque et un placement
défensif dépendra de l'équilibre recherché entre sécurité et rendement, ainsi que des objectifs et de la tolérance au risque de l'investisseur.
Bien sûr, rien n’empêche de couper la poire en deux en allouant son
épargne sur les deux types de supports : sécuriser une partie de votre
épargne dans le produit structuré à capital garanti et placer une autre
partie de votre épargne dans un produit, certes plus risqué, mais aussi
plus rémunérateur.
Comment investir dans un produit structuré ?
Les produits structurés peuvent être logés dans divers véhicules
d'investissement tels que l'assurance-vie, le Plan d'Epargne Retraite
(PER), le compte-titres ou le Plan d'Epargne en Actions (PEA).
Les produits structurés
présentent un risque de perte en capital et doivent s'envisager sur une
période d'investissement pouvant courir jusqu'à leur échéance. Par
conséquent, ils ne sont pas adaptés à des investisseurs souhaitant
sortir avant l'échéance du produit ou âgés de plus de 70 ans.
Le produit s’inscrit dans le cadre de
la diversification du patrimoine global des investisseurs et n’est pas
destiné à en constituer la totalité.
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