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10.11.2024
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Quel effet Trump sur vos placements : actions, taux, dollar ?
En
octobre, les marchés ont tremblé : élections américaines, tensions
géopolitiques extrêmes, résultats d’entreprises mitigés… La plupart des
placements (actions, obligations, matières premières) ont connu des
baisses, parfois violentes.
Politique, resultats, dollar… un mois d’octobre “orange”
Le mois d’octobre n’a pas été de tout repos pour les marchés. Les actions ont baissé en Europe et aux États-Unis, jusqu’à -3,7% pour le CAC 40 et -1% pour le S&P 500.
L’indice MSCI World, représentatif des plus grandes capitalisations
mondiales et donc fortement exposé en actions américaines, a perdu 2%
le mois dernier. Sur fond de hausse des taux, les obligations ont
également perdu en valeur, avec des replis assez marqués sur les
principales maturités.
Dans ce contexte de baisse des principaux indices boursiers, et de
baisse des placements obligataires, il semblait difficile pour les
investisseurs de réaliser de bonnes performances sur leurs placements
financiers. Difficile, mais pas impossible !
L'évolution du dollar a un impact significatif sur un portefeuille
d'actions américaines en raison des fluctuations des taux de change
entre le billet vert et l'euro, notre monnaie de référence.
Hausse du dollar. Lorsque le
dollar se renforce face à l’euro, la valeur en euros d’un
investissement sur les actions américaines augmente. En effet, chaque
dollar de valeur du portefeuille « vaut » plus en euros. C’est un atout
si vous décidez de vendre vos actions et de rapatrier les fonds en
euros.
Baisse du dollar. À l'inverse,
si le dollar baisse par rapport à l’euro, la valeur en euros des actifs
américains diminue. Même si la valeur en dollars des actions reste
stable ou augmente, une conversion en euros pourrait faire baisser le
rendement global.
Volatilité. L'évolution de la
devise peut entraîner une volatilité plus importante de la valeur du
portefeuille, même en cas de stabilité ou de performance positive des
actions qui le composent. Cette volatilité peut affecter le rendement
perçu et vous faire prendre davantage de risque.
Élections de trump. à quoi s’attendre sur les placements ?
En 2016, Donald Trump n’avait pas vraiment de programme économique.
Mais cette fois, on connaît bien son projet. Réélu Président des
États-Unis, il revient avec un programme économique qui fait la part belle au protectionnisme et aux baisses d’impôts,
tout en promettant une relance de l’emploi et une maîtrise de
l’inflation. Les grandes lignes ? Des droits de douane plus élevés, une
relance de l’industrie américaine, des réductions fiscales ambitieuses
et un soutien important aux cryptomonnaies.
Le magnat de l’immobilier souhaite imposer des taxes de 10 à 20% sur
les importations, jusqu’à 60% sur les produits chinois et même 200%
pour certains biens. Une mesure qui risque de relancer l’inflation et
d’aggraver le déficit budgétaire. Mais Trump insiste : il veut rapatrier les emplois industriels en installant des zones économiques spéciales avec des taxes allégées.
Côté fiscalité, il prévoit de prolonger sa réforme fiscale, réduisant
notamment l’impôt sur les sociétés de 21 à 15% et exonérant de taxes
les revenus de la sécurité sociale (notamment les retraites). Mais cette générosité pourrait coûter cher. Son programme pourrait en effet augmenter la dette publique de 7 500 milliards de dollars, selon certaines estimations.
Enfin, Trump veut réduire drastiquement les prix de l’énergie en
boostant la production de gaz et de pétrole, et transformer les
États-Unis en une capitale mondiale du Bitcoin. Pour certains, c’est un
programme séduisant mais au coût faramineux qui risque d’accentuer les tensions économiques et la dette nationale.
Le 6 novembre, comment ont réagi les marchés ? Wall Street s’est envolé vers de nouveaux sommets historiques,
saluant la victoire de Trump avec des gains de 2,5% à 3,5% sur ses
principaux indices boursiers. Le Bitcoin a également atteint un nouveau
pic inédit, autour des 75 000$.
Ambiance radicalement différente en Europe où les grandes places ont
clôturé dans le rouge, craignant un impact négatif sur l’économie de la
zone euro. Enfin, le dollar a fortement progressé
face aux principales devises, dont l’euro, du fait de la hausse des
taux d’intérêt américains et de l’avantage compétitif attendu pour
l’économie avec le programme de dérégulation de Trump.
L’impact du dollar sur vos placements
Naturellement, si vous avez dans vos allocations des actifs libellés en
dollars, comme des actions américaines, des obligations fédérales ou de
l’or, vous êtes probablement soumis à l'impact de l'effet de change.
Trois possibilités pour un fonds d’investissement composé d’actions américaines :
Part libellée en euros. Si le
dollar s’apprécie face à l’euro, la valeur du fonds augmente en euros,
reflétant à la fois la performance des actions américaines et de
l’effet de change. À l’inverse, une baisse du dollar affectera
négativement la valorisation en euros du fonds. Même si les actions
américaines progressent, la conversion en euros peut réduire la valeur
globale du fonds.
Dans le cas d’une part libellée en euros, le gérant du fonds investit
dans des actions qui cotent en dollars, puis il convertit en euros
selon le taux de change qu'il obtient sur le marché, afin de vous
distribuer une part libellée en euros. Vous subissez donc l'impact de
l'euro / dollar puisqu'en cas de hausse de l'euro, le prix de la part
converti va diminuer.
Part libellée en dollars. Dans
ce cas de figure, vous avez acheté directement une part en dollar, soit
sur un de vos compte en dollars soit, le plus souvent, sur un compte en
euros : c'est votre teneur de compte, par exemple le courtier sur un
compte titres ou l'assureur pour un contrat d'assurance-vie qui procède
à la conversion. Comme pour une part libellée en euros, vous êtes là
aussi soumis à l'évolution du taux de change.
Prenons un exemple avec un taux de change initial où 1€ vaut 1,08$. Une
part du fonds vaut initialement 100$ (soit environ 92,59€). Elle
augmente de 10% en dollars, atteignant 110$. Si le dollar s’apprécie et
atteint la parité 1$ pour 1€, la part vaut 110€, soit un gain de 18,8%
en euros.
Puis, si le dollar se déprécie et atteint le niveau de 1,25$ pour 1€,
la part vaut 88€, soit une perte d’environ 5% en euros par rapport à
son prix initial et de 20% par rapport à son prix de 110€. Ainsi, une
appréciation du dollar amplifie le rendement en euros, tandis qu'une
dépréciation le réduit.
La part couverte contre le taux de change.
Ces parts de fonds dites “Hedged” (couvertes) sont assez rares mais
elles vous offrent une couverture contre le taux de change. Une
couverture de change est en effet mise en place pour neutraliser les
effets des variations du taux de change euro / dollar. Les gérants vont
utiliser des produits financiers, comme des contrats à terme sur
devises, pour stabiliser la valeur en euros de l’investissement.
C’est le seul cas où vous ne subissez pas l'évolution du taux de
change. Le gérant investit dans des titres en dollars mais les
convertit avec un taux de change fixe (par exemple 1€ = 1$). La part
est donc couverte contre l'évolution de l'euro / dollar et une hausse
ou baisse du billet vert n'aura pas d'impact direct sur votre placement
qui dépend uniquement de l'évolution des titres sélectionnés, en
dollars.
Le fonds Fidelity Funds - Japan Value EUR Hedged est un fonds dédié aux
actions japonaises. Il est couvert contre le taux de change euro / yen.
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